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“江西首富”拿下韩国现代四年大单,能否超越“老对手”天齐锂业?

发布日期:2024-03-08 05:29    点击次数:199

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  来源:野马财经 

  “首富”李良彬逆势扩张,韩国现代助力几何?

  “江西首富”李良彬又拿下一个大单,继大众、宝马、特斯拉之后,韩国现代汽车成为赣锋锂业(002460.SZ)的新客户。

  近日,赣锋锂业公司与韩国 Hyundai Motor Company(简称“现代汽车”)签署了《长期供货协议》,约定2024年~2027年向现代汽车供应电池级氢氧化锂产品。

  虽然现代汽车在我国市场日渐式微,但在国际市场却表现出色。2023年,现代汽车全球销量超过421万辆,韩国现代起亚集团总销量超730万辆,仍占据世界第三的位置。

  图源:企业公告

  不过,这次合作消息并没有拉动赣锋锂业股价。1月19日和22日,赣锋锂业股价两连跌,1月22日收盘价为39.92元/股,为1月份以来最低点,总市值约805亿元。

  数据显示,赣锋锂业股价历史最高点是2021年的159.07元/股,市值也一度超过3000亿元。但截至1月22日,股价已经跌去约75%,市值也仅约810亿元。

  市场分析认为,在碳酸锂产能过剩、价格下跌的大背景下,锂矿企业的股价和业绩短期内难有明显起色。

  值得注意的是,赣锋锂业2023年仍在追加投资扩大产能,其投资额度超过并称“锂业双雄”的天齐锂业(002466.SZ),但营收规模仅相当于天齐锂业的3/4,在“大投资+大客户”的模式下,赣锋锂业能赶超天齐锂业吗?

  卖掉工厂买“电池”,

  现代能为李良彬带来多少订单?

  在整车车企中,为减少“锂价”大幅波动对公司的影响,“直签”上游锂电供货商的越来越多。

  在现代汽车之前,赣锋锂业在2018年~2019年,分别与特斯拉、大众、宝马等车企签订长期供货关系,主要供应电池级氢氧化锂及其他锂化工产品;国内车企中,长安汽车、广汽埃安等也是赣锋锂业的客户。

  图源:罐头图库

  现代汽车能为赣锋锂业带来多少订单?赣锋锂业并未公开采购数量和金额,仅表示以最终采购订单为准。

  影响双方合作规模的两大因素,一是现代汽车未来的新能源车投产计划,二是赣锋锂业在电池级氢氧化锂上的产能。

  先看现代汽车这边,2023年6月,现代汽车发布消息称,计划在截至2032年的10年间投资约35.8万亿韩元(约人民币1922亿元)用于电动汽车,并提出到2030年销售200万辆电动汽车,实现电动汽车10%以上的盈利率。

  5个月后的2023年11月,现代汽车宣布在韩国东南部的蔚山开建全新工厂,计划2025年竣工,2026年第一季度投产,该工厂预计投资额将达到2万亿韩元(约人民币107亿元),专门从事电动汽车生产。

  而在这些新计划之前,现代汽车对电动汽车也有投资生产,2020年,现代汽车发布了电动汽车专用平台E-GMP,主要生产纯电动车品牌IONIQ(艾尼氪),目前艾尼氪5、艾尼氪6等已经在海外市场上市,销量超过10万辆。

  图源:罐头图库

  对于现代汽车在中国市场的新能源车布局,此前曾有市场消息称,现代汽车将会在中国销售IONIQ车型,但至今并未实现。最新的消息是,现代汽车考虑与北汽合作开发新能源车品牌。

  现代汽车在国内的合资车企北京现代曾计划在2025年达成50万年销规模,包括20万辆纯电动车和30万辆混动汽车。

  北京现代以前有5座整车制造工厂,在今年1月17日以约16.2亿元两折“贱卖”重庆工厂后,只剩在北京2座工厂和沧州的1座工厂。

  按照现代汽车的现状和未来规划,考虑到中国市场新能源车的竞争,未来海外市场仍是现代汽车新能源车的主要“阵地”,而这一点与赣锋锂业的业务分布有重合。

  赣锋锂业2023年半年度财报显示,公司181.45亿元营收中,境外营收约为78.87亿元,占比约为43.46%,同比增加了56.29%。

  再看赣锋锂业的电池级氢氧化锂产能,目前披露的氢氧化锂主要生产基地为江西新余的万吨锂盐基地,年产能8.1万吨/年;此外,赣锋锂业已经计划在江西丰城投资建设年产能5万吨的锂电新能源材料项目,其中一期为年产 2.5万吨氢氧化锂项目。

  赣锋锂业此前在墨西哥 的SONORA 项目也是以生产氢氧化锂为主的项目,但墨西哥矿业总局(DGM)在2023年取消了赣锋锂业在该项目的开发特许权。

  目前来看,赣锋锂业公开的氢氧化锂年计划产能可超10万吨,而国外生产基地能否实现投产,还有不确定因素。

  此外,赣锋锂业表示,公司现用的主要锂资源来自澳大利亚 Mount Marion 项目。这些海外项目的稳定与否,将决定赣锋锂业未来的产能供应。

  百川盈孚锂行业分析师冯颖认为,锂价下滑的背景下,客户结构保持相对稳定,对整体销售还是有很大的提升。赣锋锂业的产品能得到下游客户验证,证明它的整体竞争力还是很有优势。

  业绩大降仍大举投资,

  “锂业双雄”谁能胜出?

  值得注意的是,在产能过剩的趋势下,赣锋锂业营收和利润面临大幅下降的压力。

  据中信建投期货研报数据,2024-2025年锂供给分别约154.65万吨和183.1万吨碳酸锂;而锂需求分别为136.12万吨和165.15万吨碳酸锂,每年过剩产能近20万吨。

  2023年,碳酸锂价格从年初的50万元/吨高位暴跌至年末的10万元/吨,进入年底,更是杀入10万元以下价格区间,甚至引发理想汽车创始人李想发微博调侃。

  图源:微博

  上述背景下,赣锋锂业已经显出“疲态”。财报显示,赣锋锂2023年第三季度营收约75.37亿元,同比下降42.77%;归母净利润约1.60亿元,同比下降97.88%。整个前三季度,赣锋锂业营收约256.82亿元,同比下降6.99%;归母净利润约60.1亿元,同比下降约59.38%。

  与赣锋锂业并称“锂业双雄”的天齐锂业也出现下降,其2023年第三季度,天齐锂业营收约85.76亿元,同比下跌17.14%;归母净利润16.46亿元,同比下降70.89%。

  但纵观前三季度来看,天齐锂业比赣锋锂业还是略好一些,其总营收同比上涨约35.52%,约为333.99亿元;归母净利润约80.99亿元,同比下降49.33%;

  此外,赣锋锂业经营性现金流约亏损13.69亿元,同比下降117.2%;而天齐锂业经营性现金流约200.35亿元,同比大涨70.73%。

  形成反差的是,在利润下降的同时,仍大举投资,赣锋锂业2023年上半年投资总额约72.39亿元,同比上涨24.59%;同期的天齐锂业只有17.09亿元。

  据“野马财经”梳理,赣锋锂业2023年约有10个重大投资项目,其中包括在敕勒川乳业开发区投资建设的锂电池生产项目、收购蒙金矿业70%股权、全资子公司赣锋国际对 Mali Lithium B.V.增资不超过 1.38 亿美元、10亿元投资赛力斯全资子公司瑞驰电动,未来还要在重庆、东莞、呼和浩特、江西新余建设电池生产项目等,以及收购江西新余赣锋矿业及澳大利亚Leo Lithium Limited 公司股权等投资。

  图源:罐头图库

  赣锋锂业的计划是,在 2030 年或之前形成总计年产不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力,其中将包括矿石提锂、卤水提锂、黏土提锂及回收提锂等产能。

  但赣锋锂业也要承受扩张产能带来的现金流压力。

  截至2023年第三季度,赣锋锂业货币资金约96.72亿元,去年同期约99.14亿元;短期借款约65.7亿元,同比大涨211.53%,去年同期约21.09亿元;一年内到期非流动负债约25.1亿元,去年同期约为15.22亿元;流动负债合计约199.29亿元,去年同期约186.55亿元。

  最新财务数据显示,赣锋锂业总负债约387.78亿元,去年同期约302.94亿元,总资产约928.62亿元。

  赣锋锂业最高市值曾超过3千亿,公司董事长兼创办人李良彬也曾一度登上“江西首富”榜单。如今,这位“首富”能否通过大投资、拉大单的办法,让公司的投资价值重回巅峰呢?

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责任编辑:杨红卜



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